【kết quả juve】Thị trường chứng khoán có tuần điều chỉnh mạnh nhất 5 tháng

ETF hoành thành tái cơ cấu danh mục

Thanh khoản trong tuần giao dịch giữa tháng 9 đã vọt lên trên 1.463 triệu cổ phiếu,ịtrườngchứngkhoáncótuầnđiềuchỉnhmạnhnhấtthákết quả juve tương đương gần 24.626 tỷ đồng giá trị khớp lệnh và 27.256 tỷ đồng nếu tính cả thỏa thuận. Đây là quy mô giao dịch vượt xa tuần đạt đỉnh tháng 3 vừa qua, thậm chí lớn hơn cả tuần giao dịch tái cân bằng danh mục của quỹ ETF gần nhất trong tháng 6.

Mặc dù thanh khoản lớn có yếu tố bất thường liên quan đến các giao dịch của tổ chức nước ngoài, nhưng không thể phủ nhận rằng, áp lực rút lui của cả nhà đầu tư trong nước đã tăng lên ở cấp độ cao hơn nhiều. Bằng chứng là trước cả phiên cuối tuần – thời điểm mà giao dịch của hai quỹ ETF ở đỉnh điểm – thì liên tục các phiên giao dịch khối lượng lớn đã diễn ra và giá sụt giảm. Thanh khoản cực cao đi kèm với mức giảm 3% ở VN-Index chắc chắn phản ánh một xu hướng chốt lời, cắt lỗ xuất hiện trên diện rộng.

Giao dịch đột biến ở phiên cuối tuần không phải là điều gì bất ngờ, vì phần lớn thị trường đã đoán biết được quy luật giao dịch của các tổ chức ETF. Việc cơ cấu xong danh mục, về lý thuyết, sẽ loại khỏi thị trường các kỳ vọng lẫn lo lắng về nhu cầu giao dịch lớn từ các tổ chức. Cũng tương tự như thời điểm tháng 3, hoạt động tái cơ cấu của các quỹ ETF đúng vào thời điểm thị trường đạt sức căng lớn nhất về dòng tiền cũng như mức giá. Hiệu ứng thị trường sau đó luôn là điều chỉnh.

Biến động của VN-Index lúc đóng cửa ngày 19/9 tuy có ảnh hưởng mạnh từ những giao dịch khổng lồ và giá sụt giảm, nhưng cần nhìn nhận một thực tế là nhịp tăng vừa qua đã kéo rất dài, suốt từ tháng 5 và hầu hết cổ phiếu đã được đẩy lên mặt bằng giá rất cao, một số vượt đỉnh tháng 3. Do đó ngay cả khi không có các giao dịch từ quỹ ETF thì rủi ro điều chỉnh là rất lớn vì không có sóng tăng nào có thể kéo dài mãi trong khi nguồn lực mua trên thị trường có hạn.

Giao dịch của hai quỹ ETF và các nhà đầu tư nước ngoài nói chung trong tuần ở quy mô rất cao. Mặc dù tâm điểm là phiên giao dịch cuối tuần, nhưng trước đó, những phiên mua bán hàng trăm tỷ đồng đã đẩy mức giao dịch tính chung của nhà đầu tư nước ngoài lên tương đương thời kỳ đỉnh tháng 3. Các quỹ ETF chiếm phần lớn giao dịch, nhưng rất nhiều cổ phiếu không thuộc diện tái cân bằng (không nằm trong danh mục đầu tư của quỹ) cũng bị bán mạnh. Điều đó chứng tỏ các nhà đầu tư nước ngoài cũng có quan điểm chốt lời và thoát khỏi thị trường như những nhà đầu tư bình thường.

Điều mà nhà đầu tư cần lưu ý là mức điều chỉnh ở cổ phiếu thường lớn hơn nhiều mức điều chỉnh của Index.

Thống kê trong tuần, nhà đầu tư nước ngoài nói chung đã mua vào qua khớp lệnh lượng cổ phiếu trị giá 2.651,7 tỷ đồng và bán ra trị giá 3.400,6 tỷ đồng. Mức bán ròng trong tuần lên tới 748,9 tỷ đồng. Con số này tuy lớn, nhưng so với tổng giá trị khớp lệnh thị trường khoảng 24.626 tỷ đồng, khối ngoại mua vào mới chiếm 10,8% và bán ra chiếm 13,8%.

Áp lực rút vốn của khối ngoại không phải lớn đến mức chi phối toàn bộ thị trường, mặc dù ở một số cổ phiếu, ảnh hưởng là tương đối lớn. Điều quan trọng nhất vẫn là nhà đầu tư trong nước đang nằm trong xu thế bán ra.

Dòng tiền kiệt sức

Tuần sụt giảm 3% này là tuần giảm thứ hai liên tiếp sau khi VN-Index không vượt qua được đỉnh 640 điểm. Mối lo ngại đã tăng thêm rất nhiều trong tuần này, khi những nỗ lực phục hồi kỹ thuật cuối tuần trước không thể kéo dài. Thông thường sau những phiên sụt giảm đầu tiên ở đỉnh, luôn có các phiên phục hồi để kiểm tra lại đỉnh giá cũ. Nếu các phiên này không đem lại cơ hội lập đỉnh cao mới, tín hiệu trở nên rất xấu.

Dấu hiệu đầu tiên trong phiên lao dốc 2% ngày 9/9 được giảm nhẹ bởi 3 phiên phục hồi liền sau đó. Tuy nhiên sang tuần này, thị trường lại chứng kiến thêm một phiên giảm lớn 1,6% nữa trong ngày 18/9. Liên tục hai phiên sụt giảm mạnh chỉ trong vòng 2 tuần, đúng vào thời điểm quan trọng nhất mà VN-Index cần thể hiện sức mạnh để níu giữ dòng tiền ở lại thị trường, phát đi dấu hiệu rất rõ ràng từ góc độ kỹ thuật.

Mặt khác, khả năng mua đã thể hiện dấu hiệu kiệt sức trong cả hai tuần vừa qua. Cần nhấn mạnh rằng cổ phiếu đã được đẩy lên mặt bằng giá tương đương với đỉnh tháng 3 hoặc cao hơn. Thị trường đều biết rằng khi giá tăng lên cao thì càng cần nhiều tiền hơn để mua. Năng lực mua kết hợp với yếu tố đòn bẩy lớn thời kỳ tháng 3 cũng chỉ tạo được tuần đạt đỉnh hơn 22.000 tỷ đồng. VN-Index lúc đạt đỉnh đầu tháng 9, cao hơn đỉnh tháng 3 khoảng 5,5% và cũng chỉ tạo được tuần giao dịch gần 20.000 tỷ đồng. Phiên giao dịch cực lớn trong tuần này vọt lên trên 24.600 tỷ nhưng giá đã không thể đi cao hơn được nữa và VN-Index sụt giảm mạnh.

Sự suy yếu của dòng tiền còn thể hiện ở các nhóm cổ phiếu trụ cột. Hai nhóm cổ phiếu đáng chú ý nhất trong hai tuần qua là dầu khí và chứng khoán, đã không thể hiện được mức độ tăng trưởng đủ tốt. Nhóm cổ phiếu dầu khí mà tiêu biểu là hai cổ phiếu PVS và PVC, đều giao dịch kém. PVS tuần này gảm 6,5% so với cuối tuần trước, nhưng nếu tính cả biến động mạnh nhất trong tuần thì mức sụt giảm tới trên 11%. PVC so với cuối tuần trước vẫn tăng 3,2%, nhưng so với biến động trong tuần thực ra là giảm gần 23% vì cổ phiếu này thực sự bắt đầu điều chỉnh trong 3 phiên cuối tuần này.

Nhóm cổ phiếu chứng khoán mà tiêu biểu là các mã SSI, HCM, VND, KLS, SHS, BVS mới nổi lên được một phiên giữa tuần đã nhanh chóng vụt tắt mà không để lại được dư âm gì.

Điều đáng chú ý nhất ở hai nhóm cổ phiếu quan trọng này, là đều đạt mức thanh khoản cao chưa từng có trong lịch sử giao dịch. Đáng lẽ thanh khoản cực lớn thì giá phải tăng. Nếu điều đó không diễn ra, chắc chắn hoạt động xả hàng đang chiếm ưu thế hoàn toàn.

Với tuần điều chỉnh thứ hai liên tiếp đã diễn ra, không còn gì để tranh cãi về xu hướng thị trường nữa. Điều thực tế hơn là thị trường sẽ điều chỉnh ở mức độ nào. Nhiều phân tích đang trông đợi ở mức 600 điểm của VN-Index, vùng đỉnh tháng 3 mà chỉ số này đã vượt qua được một cách vất vả trong tháng 8. Tuy nhiên một thực tế đau lòng đối với các nhà đầu tư là chỉ số thường điều chỉnh nhẹ hơn cổ phiếu. Nếu mức độ sử dụng đòn bẩy lớn, thiệt hại sẽ còn lớn hơn nhiều lần so với mức điều chỉnh chỉ và phần trăm của VN-Index.

Trọng Nghĩa

很赞哦!（84）