【southampton – nottm forest】Giảm lãi suất: Cần thời gian để đánh giá tác động

Lãi suất có thể tiếp tục được cắt giảm thêm khoảng hơn 4% trong cả năm 2012. Ảnh: internet

Bất ngờ

Nhận định về việc Ngân hàng Nhà nước (NHNN) Việt Nam cắt giảm lãi suất thêm 1%,ảmlãisuấtCầnthờigianđểđánhgiátácđộsouthampton – nottm forest nhóm chuyên gia nghiên cứu của Ngân hàng ANZ đã đặt ra câu hỏi "Liệu có quá nhanh?".

Đây là đợt cắt giảm lãi suất thứ 2 tính từ đầu năm 2012 đến nay, sau đợt cắt giảm lãi suất 1 điểm phần trăm vào giữa tháng 3 vừa rồi. Chuyên gia của ANZ nhận định: Đây là một bước đi khá bất ngờ do vào tháng trước, Thống đốc NHNN Nguyễn Văn Bình đã nhận định lãi suất sẽ chỉ được cắt giảm khoảng 1% mỗi quý.

Nói về "động lực" để NHNN bất ngờ giảm lãi suất, chuyên gia ANZ cho rằng: Chính sách cắt giảm lãi suất này là kết quả của mức tăng trưởng GDP thấp hơn so với dự đoán trong quý 1 (ở mức 4%, mức thấp nhất từ quý 1- 2009) và điều này cũng dẫn đến dự báo tăng trưởng kinh tế thấp hơn trong cả năm nay.

Ngoài ra, việc lạm phát giảm chắc chắn là nhân tố ảnh hưởng đến quyết định này. Vào tháng 3 năm nay, chỉ số CPI giảm xuống 14,2% (tính theo năm) so với mức cao nhất là 23% vào tháng 8 năm ngoái. Dự báo rằng lạm phát sẽ vẫn tiếp tục giảm trong thời gian tới. ANZ dự đoán rằng GDP sẽ tăng 5,5% trong năm 2012, và lạm phát sẽ giảm xuống dưới 10% trong quý 3. Việc lãi suất liên ngân hàng giảm mạnh trong thời gian vừa qua cũng là một trong các nhân tố cho việc cắt giảm lãi suất lần này. Điều này sẽ giúp hạ thấp chi phí vốn so với mức lãi suất còn tương đối cao khoảng 16% - 20% vào tháng 2 vừa qua.

Và lo lắng

Theo đánh giá của ANZ, chính sách cắt giảm lãi suất không làm thay đổi nhận định của ANZ rằng lạm phát sẽ xuống mức 1 con số vào cuối năm 2012. Tuy nhiên tốc độ quá nhanh của chính sách bình ổn tiền tệ không khỏi làm chuyên gia ANZ lo lắng.

Thứ nhất,việc nới lỏng chính sách tiền tệ mạnh tay này có thể sẽ khiến kỳ vọng lạm phát tăng cao và sẽ có thể gây khó khăn cho việc duy trì mức lạm phát trong tầm kiểm soát như hiện nay.

Thứ hai,lạm phát suy giảm gần đây chủ yếu là do giá cả thực phẩm giảm, trong khi đó giá cả của các mặt hàng phi thực phẩm/xăng dầu vẫn tương đối cao. Điều này cho thấy sức ép lên giá cả từ nhu cầu của người dân vẫn không dịu lại, mặc dù đã được giảm nhẹ do tăng trưởng chậm lại.

Trong khi đó, tại buổi công bố báo cáo về tình hình phát triển châu Á – Việt Nam tổ chức ngày 11-4, Ngân hàng Phát triển châu Á (ADB) cũng đưa ra nhận định tương tự: Việc hạ lãi suất quá nhanh có thể đặt đồng Việt Nam dưới những áp lực mới. Điều này sẽ giảm hiệu quả những nỗ lực ổn định kinh tế vĩ mô, ảnh hưởng đến niềm tin của nhà đầu tư và người tiêu dùng, và làm suy yếu dự trữ ngoại tệ.

Chuyên gia ANZ hy vọng rằng NHNN sẽ giữ nguyên chính sách lãi suất trong quý 2 để có thời gian đánh giá những ảnh hưởng của đợt cắt giảm lãi suất vừa rồi đối với tốc độ phát triển.

"Với những thay đổi gần đây trong chính sách nới lỏng tiền tệ, chúng tôi dự đoán rằng lãi suất sẽ tiếp tục được cắt giảm thêm khoảng hơn 4% trong cả năm nay. Tuy nhiên, vẫn cần quan sát kỹ các biến động của lạm phát để có chính sách hợp lý nhất" - báo cáo của ANZ chỉ rõ .

Lương Bằng