【bảng sếp hạng bóng đá ý】Chứng khoán tuần tới: Tìm cơ hội từ những cổ phiếu đã tạo đáy

Cơ hội nào cho VN-Index?ứngkhoántuầntớiTìmcơhộitừnhữngcổphiếuđãtạođábảng sếp hạng bóng đá ý

Trong hơn 3 tháng rơi vào xu thế điều chỉnh trung hạn kể từ khi đạt đỉnh vào đầu tháng 9 vừa qua, VN-Index chịu tác động của hai yếu tố chính. Thứ nhất là quá trình điều chỉnh bình thường sau một chu kỳ tăng kéo dài 4 tháng kể từ đáy tháng 5, gắn liền với sự kiện biển Đông. Giá tăng quá mạnh dẫn đến một quá trình điều chỉnh là hoàn toàn bình thường.

Yếu tố thứ hai xuất hiện vào cuối giai đoạn điều chỉnh bình thường nói trên, là biến động lớn của thị trường dầu thế giới. Bắt đầu từ đầu tháng 11, giá dầu thế giới đã ảnh hưởng trực tiếp đến các cổ phiếu dầu khí niêm yết khi triển vọng ngành suy yếu. Với vốn hóa đủ lớn, các cổ phiếu dầu khí lại tác động đến VN-Index theo chiều hướng tiêu cực hơn, làm kéo dài hơn xu thế điều chỉnh trung hạn bình thường của yếu tố thứ nhất.

Một “tác hại” của nhóm cổ phiếu dầu khí, là mức tăng trưởng giá quá mạnh trong 9 tháng đầu năm nay. Nhóm cổ phiếu này đóng vai trò quan trọng trong xu thế tăng trưởng chung của thị trường trước đó. Với mức tăng giá quá cao trong thời gian dài, xu thế điều chỉnh của nhóm cổ phiếu dầu khí cũng dài hơn các cổ phiếu khác, chưa kể đến yếu tố cộng hưởng về biến động giá dầu.

Nếu so sánh xu thế tăng giá của các cổ phiếu dầu khí chủ chốt như GAS, PGS, PVC, PVD, PVG, PVS, PVT với VN-Index thì biến động mạnh hơn cả về cường độ lẫn thời gian. Một trường hợp điển hình là sự kiện biển Đông hồi tháng 5 khiến VN-Index phản ứng giảm rất lớn, tới trên 15% kể từ đỉnh gần nhất của sóng tăng quý 1. Những cổ phiếu dầu khí nói trên cũng điều chỉnh trên 15%, một mức giảm nhẹ hơn nhiều cổ phiếu khác. Thông thường, biến động giá ở các cổ phiếu đơn lẻ mạnh gấp nhiều lần chỉ số vì chỉ số là một tập hợp của rất nhiều mã có hiệu quả bù đắp giá cho nhau.

Nếu tính từ đầu năm 2014 đến đỉnh cao tháng 9, nhóm chỉ số giá của tổng hợp các mã dầu khí nói trên đã tăng trưởng khoảng 96%, trong khi đó VN-Index cùng thời gian chỉ tăng 26,9%. Điều đó có nghĩa là các cổ phiếu dầu khí đã chiến thắng thị trường và đem lại hiệu quả lợi nhuận giá tốt hơn nhiều so với mặt bằng thị trường.

Những hiệu quả đó đang đảo ngược trong hơn 3 tháng gần đây. Trong khi VN-Index mới giảm gần 13,5% thì chỉ số của nhóm dầu khí nói trên giảm 38,5%. Đặc biệt kể từ giữa tháng 11 vừa qua, khi biến động giá dầu bắt đầu phát tác, chỉ số giá của nhóm cổ phiếu dầu khí lao dốc 30% chỉ trong 22 phiên và VN-Index chỉ giảm gần 8,2% trong cùng thời gian.

Những thống kê nói trên cho thấy ảnh hưởng của nhóm cổ phiếu dầu khí tới VN-Index là rất lớn. Quy mô vốn hóa đặc biệt cao của GAS, PVD trên HSX và PVS trên HNX đã tác động trực tiếp lên các chỉ số VN-Index và HNX-Index. Nhà đầu tư lại nhìn vào các chỉ số này như thể một chỉ báo xu hướng cho toàn thị trường.

Vẫn còn nhiều cơ hội chọn cổ phiếu đã tạo đáy, thay vì chỉ nhìn vào VN-Index.

Việc nhìn thị trường thông qua lăng kính VN-Index đang gặp nhiều khó khăn vì rất khó dự đoán biến động giá của nhóm cổ phiếu dầu khí. Nếu diễn biến giá dầu thế giới tiếp tục tệ hơn, không có gì đảm bảo các cổ phiếu ngành này sẽ trụ lại được. Cổ phiếu GAS đang trả lại gần hết thành qua tăng giá suốt từ đầu năm 2014. PGS đã trở lại giá khởi điểm đầu năm, PVD cũng chỉ còn cách một quãng ngắn…

Cơ hội cho VN-Index chỉ có hai khả năng: Thứ nhất là nhóm các cổ phiếu dầu khí tăng trở lại, VN-Index khi đó mới có thể hình thành một sóng tăng rõ rệt. Khả năng thứ hai là giá cổ phiếu dầu khí dừng giảm và đi ngang, trong khi toàn bộ phần còn lại của thị trường tăng giá, khi đó VN-Index mới không bị tác động của vốn hóa và giá các cổ phiếu còn lại mới phát huy được hiệu quả lên chỉ số.

Chọn cổ phiếu hay chọn Index?

Từ những phân tích nói trên, một điều rất thực tế là chỉ báo của thị trường thông qua VN-Index đang chịu tác động đặc biệt từ nhóm cổ phiếu dầu khí. Tuy vậy chỉ số là một tập hợp các cổ phiếu và không nhất thiết chỉ số giảm nghĩa là toàn bộ rổ cổ phiếu giảm. Mức tăng giảm của chỉ số còn phụ thuộc vào cách thức tính, mà với VN-Index là yếu tố vốn hóa được đặt lên hàng đầu.

“Mua” chỉ số có thể nhìn thông qua chứng chỉ quỹ ETF đang niêm yết, mà cụ thể là E1VFMVN30. Chứng chỉ quỹ này bám sát HSX30, nơi không bị ảnh hưởng bởi cổ phiếu GAS. Giá chứng chỉ quỹ từ ngày 7/10 đến nay mới giảm hơn 7,7%, trong khi VN-Index giảm trên 11%. Về mặt nào đó, các cổ phiếu của HSX30 đang tích cực hơn VN-Index.

Nếu nhìn kỹ hơn vào các cổ phiếu cụ thể - E1VFMVN30 vẫn là đầu tư vào một rổ 30 cổ phiếu – thì biến động giá còn khác biệt hơn nữa. Mặc dù VN-Index kể từ giữa tháng 11 đến nay tiếp tục lao dốc tìm đáy mới, nhưng rất nhiều cổ phiếu đã tạo đáy bằng việc không giảm thêm.

Thống kê tại sàn HSX trong suốt thời kỳ từ đỉnh cao tháng 9 đến hết tuần này, đã có 209 cổ phiếu không tạo đáy mới trong 5 phiên gần đây. Điều đó có thể hiểu rằng mặc dù VN-Index giảm sâu hơn nhưng vẫn có rất nhiều cổ phiếu tạm thời đã xác định được một đáy ngắn hạn và giá vẫn đang cao hơn mức này. Sàn HNX cũng có 207 cổ phiếu tương tự.

Như vậy hàng trăm cổ phiếu trên thị trường biệt lập tương đối với diễn biến chung của các cổ phiếu dầu khí nói riêng và Index nói chung. Nếu nhìn từ định nghĩa về một xu thế giảm là liên tục tạo đáy sau thấp hơn đáy trước và đỉnh sau thấp hơn đỉnh trước, thì ít nhất những cổ phiếu nói trên đã dừng giảm sâu hơn.

VN-Index có thể tiếp tục chịu ảnh hưởng của nhóm cổ phiếu dầu khí, nhưng điều đó không đồng nghĩa với mọi cơ hội đều khép lại. VN-Index chưa tạo đáy nhưng khá nhiều cổ phiếu đã tạo đáy.

Khánh Nhi

最新评论