【kết quả bóng đá giải vô địch quốc gia】Thị trường chứng khoán sẽ khó giảm sâu hơn nữa

Phóng viên TBTCVN đã có cuộc trao đổi với ông Đỗ Đình Tứ,ịtrườngchứngkhoánsẽkhógiảmsâuhơnnữkết quả bóng đá giải vô địch quốc gia Trợ lý Tổng Giám đốc, Công ty Chứng khoán Tân Việt (TVSI) xung quanh vấn đề này.

* Ông đánh giá thế nào về thanh khoản của thị trường chứng khoán trong những phiên cuối tháng Tư vừa qua?

Tâm lý e ngại hiện nay chỉ là ngắn hạn sau khi thị trường đã có giai đoạn tăng mạnh và bước vào chu kỳ điều chỉnh giảm giá để tạo mặt bằng giá mới hợp lý hơn để tiếp tục đi lên. Ông Đỗ Đình Tứ

-Trong những phiên nửa cuối tháng 4, thị trường chứng khoán có những phiên giảm điểm mạnh, thanh khoản giảm chỉ còn một nửa so với trung bình của tháng 3.

Việc giảm thanh khoản của thị trường cho thấy sự thận trọng của các nhà đầu tư tin tưởng vào khả năng tăng trưởng mạnh của thị trường sau thời gian ngắn tăng mạnh.

Tuy nhiên, đây chỉ là tính chu kỳ của thị trường chứng khoán sau một chu kỳ tăng mạnh. Thị trường sẽ có giai đoạn điều chỉnh cả về điểm số và thanh khoản để tích lũy cho một chu kỳ mới.

* Đâu là nguyên nhân làm dòng tiền yếu đi khá mạnh như vậy, thưa ông?

- Trong 3 tháng đầu năm, giá cổ phiếu đã tăng cao, có những mã tăng 100%, đặc biệt là các cổ phiếu nhỏ, thông tin không rõ ràng được các nhóm đầu cơ hỗ trợ đẩy giá làm cho mức độ rủi ro tăng cao. Do vậy, nhà đầu tư không mạnh dạn chấp nhận rủi ro, nên dòng tiền đã tháo chạy khỏi những cổ phiếu này.

Cùng với đó, các kết quả kỳ vọng từ chính sách tốt của Nhà nước cần phải có thời gian để nền kinh tế hấp thụ, tuy nhiên, thị trường chứng khoán thường có phản ứng trước. Vì vậy, “con sóng” đầu năm 2014 là “sóng” đón đầu các chính sách vĩ mô tốt đã ban hành. Tuy nhiên, khi các chính sách chưa thực sự tác động mạnh đối với nền kinh tế, thì các nhà đầu tư nghi ngờ, niềm tin vào sự tăng trưởng suy giảm dẫn đến hạn chế tham gia thị trường.

Thêm một nguyên do khác là các dòng vốn mới, vốn hỗ trợ cho vay ký quỹ (margin) từ các công ty chứng khoán cũng có giới hạn, vì thế khi tất cả các nhà đầu tư đều đã mua hết hạn mức của mình, thì dòng tiền ngắn hạn cũng không còn dồi dào để thị trường tiếp tục bùng nổ. Trong khi đó, dòng vốn rẻ từ ngân hàng chảy sang thị trường chứng khoán còn rất hạn chế.

Bên cạnh đó, trong thời gian ngắn hạn vừa qua, trên thị trường cũng đã có sự rút vốn của các nhà đầu tư lớn có thể do hoạt động chốt lời và đang chờ đợi tham gia trở lại.

Ngoài ra, những nghi ngại về kết quả kinh doanh thấp trong quý 1 của nhiều mã chứng khoán cũng đang tạo ra sự thận trọng đối với cộng đồng đầu tư trên thị trường. Do vậy, họ hạn chế mua vào và chờ đợi những tín hiệu mới.

Tâm lý thận trọng của nhà đầu tư làm thị trường giảm khá mạnh. Ảnh: N.A

* Nhiều ý kiến đang thực sự quan ngại vì thanh khoản sụt giảm có thể tạo ra tâm lý tiêu cực làm thị trường có thể sụt giảm sâu hơn nữa. Quan điểm của ông thế nào?

- Theo cá nhân tôi, việc quan ngại này là có cơ sở. Bởi khi tính thanh khoản thấp, giá chứng khoán không tăng mạnh dẫn đến sự mất kiên nhẫn của các nhà đầu tư khi họ muốn bán chốt lời rất mỏng hoặc cắt lỗ. Việc một số nhà đầu tư chấp nhận cắt lỗ cũng tạo hiệu ứng mạnh đối với các nhà đầu tư khác dẫn đến tình trạng bán tháo trên thị trường, như tháng 4 chúng ta cũng đã chứng kiến một vài phiên.

Mặt khác, áp lực lãi suất, kỳ hạn vay khi nhà đầu tư sử dụng margin, dẫn đến bắt buộc bị giải chấp hoặc giảm tỷ lệ đòn bẩy cũng dẫn đến sự sụt giảm mạnh của dòng vốn trên thị trường.

Tuy nhiên, tôi không cho rằng thị trường có thể giảm sâu hơn nữa trong giai đoạn hiện nay. Bởi, hiện tại tình hình kinh tế vĩ mô đã ổn định trở lại, lãi suất thấp, các tín hiệu nền kinh tế thoát đáy. Đồng thời, các kênh đầu tư khác kém hiệu quả hơn chứng khoán, nên dòng tiền đầu cơ chỉ tạm nghỉ, khi có cơ hội thuận lợi sẽ tham gia thị trường rất nhanh. Hơn nữa, trong bối cảnh hiện nay, các nhà đầu tư dài hạn sẽ tận dụng cơ hội thị trường giảm để mua vào các cổ phiếu đầu ngành có nền tảng cơ bản tốt sẽ nâng đỡ thị trường.

Ngoài ra, các mã đầu ngành có mức vốn hóa lớn, kết quả kinh doanh tốt sẽ nâng đỡ điểm số cho thị trường do sự hỗ trợ tin tức kết quả kinh doanh và tiềm năng dài hạn.

* Theo ông, đâu là những điều kiện cần để thanh khoản có thể vực lại rõ nét hơn?

- Trong ngắn hạn, khi cổ phiếu có sự điều chỉnh giá đến một mặt bằng giá mới sẽ tự động tạo sự hấp dẫn đối với nhà đầu tư; khi đó, họ sẽ mạnh dạn đầu tư vào các cổ phiếu có khả năng tăng giá.

Còn ở góc độ rộng hơn, thị trường luôn cần cú hích mạnh hơn từ các chính sách vĩ mô có tác dụng cải thiện nhanh, mạnh và hiệu quả đối với nền kinh tế. Mặt khác, sự minh bạch trong hoạt động và công bố thông tin của của các mã cổ phiếu sẽ tạo thêm niềm tin cho nhà đầu tư lấy lại “phong độ” và “rót tiền” vào chứng khoán.

* Có ý kiến cho rằng, thị trường tăng hay giảm điểm đều có cơ hội cho nhà đầu tư. Ông có khuyến nghị gì đối với nhà đầu tư trong bối cảnh thị trường đang mang nặng tâm lý lo ngại rủi ro?

- Thị trường chứng khoán luôn tồn tại cơ hội cho các nhà đầu tư nếu lựa chọn đúng cổ phiếu và có chiến lược hợp lý. Tôi cho rằng, tâm lý e ngại hiện nay chỉ là ngắn hạn sau khi thị trường đã có giai đoạn tăng mạnh và bước vào chu kỳ điều chỉnh giảm giá để tạo mặt bằng giá mới hợp lý hơn để tiếp tục đi lên.

Trong giai đoạn này, với các nhà đầu tư ngắn hạn nên tận dụng các phiên thị trường hoảng loạn mua các mã cổ phiếu giảm giá mạnh trong thời gian vừa qua, khi cổ phiếu về tài khoản có lợi nhuận 5-10% là có thể chốt lời.

Còn đối với các nhà đầu tư dài hạn nên quan tâm những cổ phiếu đầu ngành có mức sinh lời trên cổ phiếu cao (EPS), tiềm năng tăng trưởng tốt trong những phiên giảm điểm mạnh, nhưng tuyệt đối không mua đuổi khi tăng.

Bên cạnh đó, nhà đầu tư nên hạn chế sử dụng đòn bẩy tài chính, nếu hiện đang sử dụng đòn bẩy tài chính cao thì nên hạ bớt tỷ lệ; đồng thời, không mua toàn bộ lượng tiền và hạn mức mình có, chỉ mua một phần để mua tiếp khi có cơ hội tốt hơn.

* Xin cảm ơn ông!

Duy Thái (thực hiện)